EB-5: Regional Center o investimento diretto, chi si assume il rischio?

Con l'EB-5 hai due strade: investi in un'impresa tua, che crea da sola dieci posti di lavoro, oppure partecipi tramite un Regional Center a un progetto che può dimostrare i posti anche in modo indiretto. La differenza pesa su impegno, rischio e scadenze.

L'EB-5 richiede due cose: un investimento di 800.000 $ o 1.050.000 $ e dieci nuovi posti a tempo pieno per lavoratori americani. Chi crea i posti e come vengono conteggiati: è questo a distinguere le due strade previste dalla legge. Con l'investimento diretto costruisci tu un'impresa. Con il Regional Center finanzi, insieme ad altri investitori, un progetto realizzato da qualcun altro.

Entrambe le strade portano alla stessa green card. Ma ti chiedono cose molto diverse e comportano rischi diversi.

1Due strade, una sola legge

Il Congresso ha creato l'EB-5 nel 1990. Nel 1992 si è aggiunto il programma Regional Center, inizialmente come programma pilota a termine, prorogato più volte. Con l'EB-5 Reform and Integrity Act del 15 marzo 2022 è stato ridefinito per legge, con regole molto più severe. La sua validità scade il 30 settembre 2027.

Un Regional Center è un ente economico pubblico o privato negli USA, autorizzato da USCIS per un'area geografica definita, contigua e delimitata. Il Regional Center non deve costruire in prima persona. Raccoglie il capitale di più investitori in una società di progetto (New Commercial Enterprise), che lo trasferisce all'impresa che costruisce o gestisce effettivamente il progetto (Job-Creating Entity). All'11 maggio 2026 USCIS contava 567 Regional Center autorizzati.

L'investimento diretto, in inglese standalone, è la strada originaria del 1990. Non ha scadenza. Qui la società in cui investi è la stessa che crea i posti di lavoro.

2Il confronto: numeri e obblighi

La tabella qui sotto mette a confronto le due strade. Nella pratica, tre differenze decidono quasi ogni scelta:

• Come si contano i posti. Diretto significa che la tua impresa è il datore di lavoro dei dieci dipendenti. Indiretto significa che i posti nascono fuori dalla società di progetto, per esempio presso imprese edili e fornitori, e vengono calcolati con un modello economico.
• Quanto devi fare tu. Da investitore diretto guidi la tua impresa o ne determini la strategia. Da investitore in un Regional Center bastano i diritti di un socio accomandante (limited partner).
• Per quanto tempo la strada è garantita. L'investimento diretto è previsto dalla legge in modo permanente. Il programma Regional Center ha una scadenza.

Sull'investimento minimo non c'è differenza: entrambe le strade richiedono 1.050.000 $, oppure 800.000 $ in un'area agevolata. Solo i progetti infrastrutturali, che ammettono anch'essi l'importo ridotto, sono accessibili esclusivamente tramite un Regional Center. Trovi tutti i dettagli nell'articolo sull'importo dell'investimento EB-5.

3L'investimento diretto: la tua impresa, i tuoi dieci posti

Chi investe direttamente fonda una nuova impresa negli USA, oppure ne acquista una e la ristruttura, e questa impresa deve creare da sé i dieci posti. L'impresa o le sue controllate al cento per cento devono essere il datore di lavoro dei dipendenti. USCIS lo verifica tramite documenti fiscali, moduli I-9 o prove analoghe e, per i posti non ancora esistenti, tramite un business plan completo.

3.1Quali posti contano

• Dipendenti qualificati: cittadini USA, titolari di green card e altri immigrati con permesso di lavoro. Non contano tu, tuo marito o tua moglie, i tuoi figli e i dipendenti con un visto da non immigrante, per esempio un H-1B.
• Tempo pieno: almeno 35 ore settimanali. Due dipendenti possono condividere un posto a tempo pieno, ma più posti part-time non si possono sommare in uno solo.
• Permanenti: i lavori stagionali e temporanei non contano. I posti destinati a durare almeno due anni sono di norma considerati permanenti.

3.2La tempistica dei posti

Il business plan deve dimostrare che il fabbisogno di dieci posti nasce entro due anni. Secondo il Policy Manual, questi due anni iniziano sei mesi dopo la decisione sulla petizione I-526. Al momento della domanda di rimozione delle condizioni i posti devono essere già creati, oppure l'impresa deve essere in procinto di crearli e crearli prima del terzo anniversario della green card.

3.3Il tuo ruolo

Da investitore diretto devi guidare l'impresa, nella gestione quotidiana o nella strategia, per esempio come amministratore, officer o membro del Board of Directors. È la strada giusta per gli imprenditori che vogliono comunque gestire un'attività in America. Come forma giuridica spesso conviene una Corporation, perché regge bene personale, investitori e future espansioni.

3.4Caso particolare: l'impresa in difficoltà

Chi investe in un'impresa in difficoltà può dimostrare, invece di nuovi posti, il mantenimento di quelli esistenti. È considerata in difficoltà un'impresa attiva da almeno due anni che, nei dodici o 24 mesi precedenti la petizione, ha registrato una perdita pari ad almeno il 20 per cento del suo patrimonio netto precedente. Il numero dei dipendenti deve poi restare per almeno due anni al livello precedente l'investimento.

Se gestisci già un'impresa negli USA con un E-2, probabilmente ti chiedi se possa andare bene per l'EB-5. Dipende da dimensioni, posti di lavoro e capitale: ne parliamo nell'articolo sul concurrent filing e il passaggio dall'E-2 all'EB-5.

4Il Regional Center: capitale raggruppato, indiretto, regolamentato

Con il Regional Center la procedura non parte da te, ma dal progetto. Per ogni singola offerta il Regional Center deve presentare a USCIS una domanda di progetto I-956F, con business plan, perizia economica sui posti di lavoro e tutta la documentazione dell'offerta. Solo dopo puoi presentare la tua petizione I-526E. Una petizione sul modulo I-526 che fa riferimento a un Regional Center viene respinta da USCIS.

4.1Posti di lavoro indiretti

Il grande vantaggio del Regional Center: fino al 90 per cento dei dieci posti di lavoro può essere indiretto. Rientrano i dipendenti della Job-Creating Entity, se non coincide con la società di progetto, i dipendenti di fornitori e prestatori di servizi e i posti che nascono perché i nuovi occupati spendono il loro reddito. Si calcolano con modelli input-output riconosciuti. I posti indiretti possono trovarsi anche fuori dall'area del Regional Center.

Per i progetti edilizi c'è un limite: se i posti derivano da lavori di costruzione che durano meno di due anni, solo fino al 75 per cento può essere indiretto, e i posti diretti nell'edilizia contano solo in proporzione alla durata del cantiere.

4.2Il tuo ruolo di investitore

Anche qui devi partecipare alla gestione della società di progetto, ma la soglia è bassa: bastano i diritti e gli obblighi che spettano di norma a un socio accomandante secondo lo Uniform Limited Partnership Act. La legge cita espressamente la Limited Partnership come forma possibile della società di progetto.

4.3Gli obblighi del Regional Center

Dal 2022 il Regional Center deve tenere il capitale di ogni progetto su un conto separato, con un fund administrator indipendente o una revisione annuale indipendente. Deve consegnare a USCIS una relazione annuale e dartene una copia su richiesta entro 30 giorni, stipulare contratti scritti con gli intermediari, che devono registrarsi presso USCIS, e rendere note tutte le commissioni. USCIS controlla ogni Regional Center almeno ogni cinque anni. Come usare questi diritti nella scelta lo trovi nell'articolo sulla verifica del progetto.

5Le scadenze: 30 settembre 2026 e 30 settembre 2027

La legge mette a disposizione visti tramite il programma Regional Center fino al 30 settembre 2027. Se il Congresso lo prorogherà, la legge non lo dice. Per il caso in cui scada, prevede una clausola di tutela: USCIS deve continuare a trattare le petizioni e le domande di rimozione delle condizioni basate su un investimento tramite Regional Center e presentate entro il 30 settembre 2026. Non può respingerle per la scadenza del programma né sospendere i visti di chi è stato approvato.

Per una petizione presentata dopo il 30 settembre 2026 questa tutela esplicita non vale. Se il programma scade il 30 settembre 2027 senza proroga, il suo destino dipende da ciò che deciderà il Congresso. Riguarda solo il Regional Center: l'investimento diretto non ha scadenza. Chi investe tramite un Regional Center dovrebbe verificare nel contratto cosa succede al capitale se la petizione non può più essere approvata per questo motivo.

Altre date che incidono sulla scelta: per le domande con timbro postale dal 30 novembre 2026 le tariffe aumentano, e per le petizioni dal 1 gennaio 2027 gli importi di investimento si adeguano all'indice dei prezzi al consumo. I dettagli sono negli articoli sui costi complessivi dell'EB-5 e sull'importo dell'investimento.

6Quale strada fa per chi

Una regola pratica senza garanzie, perché ogni situazione è diversa:

6.1L'investimento diretto fa per te se

• vuoi comunque gestire un'impresa in America e dieci posti a tempo pieno sono realistici;
• vuoi mantenere il controllo sul tuo capitale invece di affidarlo a uno sviluppatore;
• vuoi essere indipendente dalla scadenza del programma Regional Center.

Il prezzo: i dieci posti dipendono dal tuo successo, e quelli presso i fornitori non contano. Un'impresa con dieci dipendenti a tempo pieno è un grande passo per un imprenditore appena arrivato negli USA.

6.2Il Regional Center fa per te se

• ti interessa soprattutto la green card per te e la tua famiglia e non vuoi gestire un'impresa tua in America;
• negli USA hai altri piani, come un impiego, la pensione o gli studi dei figli;
• sei disposto a verificare a fondo la scelta del progetto e la documentazione.

Il prezzo: ti assumi il rischio di un progetto che non controlli, paghi commissioni al Regional Center e dipendi dalla scadenza del programma.

E a volte nessuna delle due va bene. Chi ha a casa un'impresa che può distaccarlo arriva negli USA più in fretta e più semplicemente con l'L-1. Chi vuole avviare un'attività propria senza vincolare 800.000 $ valuta l'E-2: il confronto è nell'articolo Visto E-2 o green card EB-5.

7Scegliere un Regional Center

L'elenco dei Regional Center autorizzati da USCIS è un punto di partenza, non una raccomandazione. USCIS sottolinea che l'autorizzazione non è un'approvazione dell'attività, non garantisce il rispetto delle norme sui valori mobiliari e non riduce il rischio. USCIS tiene anche un elenco dei Regional Center la cui autorizzazione è stata revocata. Un Regional Center escluso non può più cercare investitori.

Cinque domande prima di prendere sul serio un'offerta:

1. La domanda di progetto I-956F è stata presentata o approvata?
2. Il progetto si trova in una TEA, e su quale base vale la classificazione?
3. Quanti posti calcola la perizia per investitore, e quanto è ampio il margine?
4. Chi è il fund administrator o il revisore, e ricevi le relazioni?
5. Quali commissioni ci sono, chi le incassa, e l'intermediario è registrato presso USCIS?

La checklist completa con i segnali d'allarme di USCIS e SEC è nell'articolo Verifica del progetto, rischi e rimborso del capitale. E prima di scegliere un progetto, prepara la documentazione sull'origine dei fondi: USCIS la richiede su entrambe le strade.

In sintesi

• Con l'investimento diretto presenti l'I-526, e la tua impresa deve creare da sola dieci posti a tempo pieno; devi dirigerla o partecipare alle sue decisioni strategiche.
• Tramite un Regional Center presenti l'I-526E dopo che il Regional Center ha depositato la domanda di progetto I-956F; fino al 90 per cento dei posti può essere indiretto.
• Più investitori EB-5 nella stessa impresa e progetti infrastrutturali sono possibili solo tramite un Regional Center.
• Il programma Regional Center scade il 30 settembre 2027; in caso di scadenza la legge tutela solo le petizioni presentate entro il 30 settembre 2026.

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