GENIUS Act : comment Washington transforme les stablecoins en dette publique

Les faits sont connus et pourtant vertigineux : les États-Unis vivent à crédit depuis des décennies.

• Les déficits de plusieurs milliards étaient autrefois l'exception ; ils sont aujourd'hui un bruit de fond.

• Le budget fédéral 2025 prévoit à nouveau un déficit de plusieurs milliers de milliards de dollars.

• La dette publique a depuis longtemps dépassé le seuil des 35 mille milliards de dollars.

Autrefois, les acheteurs de cette dette ne manquaient pas : le Japon, la Chine, les pays du Golfe, et même l'Allemagne. Les banques centrales accumulaient les bons du Trésor américain, jugés sûrs, liquides et quasiment la référence mondiale des réserves.

Cette époque est révolue. La Chine réduit ses avoirs depuis des années. L'Arabie saoudite et d'autres pays pétroliers envisagent depuis longtemps de ne plus facturer le pétrole uniquement en dollars. Même la Banque du Japon ne peut pas accumuler des dollars indéfiniment.

Autrement dit : le plus grand empire débiteur du monde perd ses créanciers.

Et c'est précisément à ce moment, alors que la méfiance envers Washington grandit, que naît le GENIUS Act.

Officiellement : une « loi-cadre de régulation des stablecoins ».

Les stablecoins sont des cryptomonnaies arrimées au dollar américain, autrement dit des dollars numériques « stables ».

Mais le détail de la loi révèle son véritable objectif :

• Tout émetteur de stablecoins doit adosser ses jetons à des actifs sûrs.

• Selon la définition du Trésor américain, « actifs sûrs » signifie : bons du Trésor américain.

• Et pas des obligations longues à 10 ou 30 ans, mais des T-Bills à court terme d'une durée maximale de 93 jours.

Résultat : chaque dollar placé en stablecoins est automatiquement dirigé vers la dette publique américaine.

Imaginez la scène :

• Le bitcoin atteint un nouveau sommet historique.

• Des millions d'investisseurs veulent sécuriser leurs gains et placent temporairement leur argent en stablecoins.

• Or ces stablecoins devront désormais être adossés à des bons du Trésor américain.

Ainsi, chaque investisseur crypto, du trader parisien à l'entrepreneur genevois en passant par l'étudiante bruxelloise, devient de force prêteur du gouvernement américain dès qu'il utilise des stablecoins.

C'est génial, pour Washington. Mais extrêmement dangereux pour tous les autres.

Concrètement, qu'est-ce que cela signifie ?

• Vous pensez détenir de l'argent liquide numérique ; en réalité, vous détenez des bons du Trésor américain à durée limitée.

• Vous pensez diversifier votre patrimoine ; en réalité, vous financez le déficit de Washington.

• Vous pensez rester flexible ; en réalité, vous devenez un rouage du manège de la dette, qu'il faut relancer tous les trois mois.

Le plus grand risque tient à la construction elle-même : selon le GENIUS Act, les stablecoins ne peuvent investir que dans des Treasuries à très court terme.

Ce qui signifie :

• Tous les trois mois, un bloc gigantesque de dette arrive à échéance.

• Le Trésor doit sans cesse trouver de nouveaux acheteurs.

• Qu'un seul pour cent de la demande vienne à manquer, et le système vacille.

C'est comme bâtir un gratte-ciel géant sur des fondations faites de billes qui roulent. On a vu plus stable.

Beaucoup d'investisseurs espéraient jusqu'ici que les stablecoins puissent devenir une sorte de refuge en dehors du système financier classique.

Le GENIUS Act détruit cette illusion :

• Les stablecoins sont agréés par les autorités américaines.

• Ils relèveront désormais de plusieurs régulateurs à la fois : SEC, IRS, FinCEN, CFPB.

• Un seul coup de fil suffit, et votre compte en stablecoins peut être gelé, bloqué, voire, dans les cas extrêmes, saisi.

La promesse de la crypto (liberté, indépendance, maîtrise de son propre argent) est ainsi totalement inversée.

Pire encore : même si les stablecoins paraissent « sûrs », ils restent arrimés au dollar.

• Si le dollar perd du pouvoir d'achat, le stablecoin en perd aussi.

• L'inflation aux États-Unis signifie automatiquement l'inflation pour tous les détenteurs de stablecoins.

• Détenir des stablecoins, ce n'est pas du tout diversifier.

C'est comme courir d'un pont à l'autre sur un navire qui coule : on reste dans la même coque.

Pour les investisseurs européens qui voulaient se servir des stablecoins comme d'un pont vers les États-Unis, les conséquences sont lourdes :

• Ils font désormais partie du système d'endettement américain, qu'ils le veuillent ou non.

• Ils risquent de voir les régulateurs américains accéder directement à leur patrimoine.

• Ils sous-estiment le fait que toute inflation du dollar dévalue aussi leurs actifs numériques.

En clair : le GENIUS Act n'est pas une loi de stabilité, c'est une cage au format numérique.

Croire aujourd'hui que les stablecoins répondent à l'inflation, aux crises monétaires ou aux abus de l'État, c'est se bercer d'illusions.

Les vraies alternatives sont les mêmes depuis des siècles :

• L'or et l'argent : des valeurs intemporelles qui ont survécu à toutes les inflations.

• Les actifs réels productifs : immobilier, terres agricoles, participations dans des entreprises.

• La diversification géographique : comptes bancaires, comptes-titres, structures de société hors des États-Unis et de l'UE.

• Les cryptos au-delà des stablecoins : Bitcoin, Ethereum et consorts sont volatils, certes, mais ils ne sont pas enchaînés au sort du dollar.

Et surtout : mettre en place des structures juridiques qui protègent le patrimoine des ingérences politiques, de la LLC américaine à la holding internationale.

Prenons un exemple :

Un entrepreneur munichois de l'informatique vend sa start-up, réalise un bénéfice de 5 millions d'euros et veut rester flexible. Il convertit 2 millions d'euros en stablecoins pour être « liquide ».

• Avant le GENIUS Act : il détenait une sorte de dollar numérique, centré sur les États-Unis certes, mais pas directement entre les mains de l'État.

• Après le GENIUS Act : chacun de ses dollars numériques est placé en bons du Trésor américain. Il finance les déficits de Joe Biden comme ceux de Donald Trump.

• Sanctions, nouvelles règles fiscales ou pression politique : son argent peut être gelé d'un simple clic.

Il se croyait indépendant. En réalité, il est dans une cage faite de dollars, d'obligations et de bureaucratie.

À Paris, Bruxelles ou Berne, beaucoup se frottent les mains : enfin la crypto est domptée !
Attention pourtant : le GENIUS Act montre avec quelle facilité un État peut s'emparer de la force d'innovation des marchés.

Aujourd'hui, ce sont les stablecoins. Demain, ce pourraient être les ETF Bitcoin, les portefeuilles numériques ou toute forme de tokenisation.

Toujours selon le même schéma : la « régulation » comme prétexte, le contrôle et la mainmise comme résultat.

L'Europe suivra cette voie. Et quand Bruxelles mettra la main sur la crypto, ce sera encore plus restrictif, encore plus intrusif.

Le GENIUS Act n'a rien d'un chef-d'œuvre : c'est un cas d'école de cynisme politique.

• On vend le contrôle comme de la sécurité.

• On vend le financement du déficit comme de l'innovation.

• On vend la soumission comme de la stabilité.

Mais à y regarder de plus près, on ne « régule » pas l'innovation : on confisque la liberté.

Pour les entrepreneurs européens, cela signifie :

• Ne pas utiliser les stablecoins comme outil de diversification.

• Bâtir de vraies structures internationales.

• Investir dans des valeurs qui ne reposent pas sur la dette américaine.

Car qui veut protéger son patrimoine ne doit pas s'enfermer volontairement dans le piège de la dette de Washington.

Chez Mount Bonnell Advisors, nous suivons l'évolution à Washington depuis des années. Dès que le GENIUS Act était encore en commission, une chose était claire : il ne s'agit pas d'organiser le marché, mais de politique de la dette.

Notre recommandation :

• Ne pas attendre que l'Europe suive.

• Ne pas croire que l'inflation va s'arrêter.

• Ne pas penser que les stablecoins sont une porte de sortie.

Mais plutôt : agir. Créer des structures. Protéger ses actifs. Diversifier.

Car quand l'État dévore la liberté, il est trop tard pour réfléchir aux alternatives.

La vraie stabilité ne vient pas de Washington, mais d'une planification avisée, d'un regard lucide sur la réalité et de la clairvoyance nécessaire pour défendre sa propre liberté.

Pour une lecture factuelle de ce que prévoit le GENIUS Act, consultez notre article sur la régulation des stablecoins en 2025 ; notre panorama de la régulation crypto aux États-Unis vous donne le cadre général. Vous voulez mettre vos structures en place dès maintenant ? Une consultation est la première étape. Retrouvez d'autres analyses dans nos Actualités.

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