Big Beautiful Bill: qué supone la reforma fiscal de EE. UU. para los inversores
La «Big Beautiful Bill» trae cambios profundos en la fiscalidad de Estados Unidos: desde rebajas fiscales para la clase media y las empresas hasta la Section 899, que podría golpear con fuerza a los inversores extranjeros. ¿Qué significa todo esto para los inversores europeos?
La llamada "One Big Beautiful Bill" (OBBBA), también conocida como "Big Beautiful Bill", es un amplio paquete de reformas del Gobierno de EE. UU. con un impacto enorme en la fiscalidad, la estructura económica y los inversores internacionales. Cuando se publicó este artículo, la ley aún no estaba aprobada, aunque se esperaba que el Congreso la sacara adelante en una forma parecida en poco tiempo. La iniciativa busca impulsar a lo grande el crecimiento económico, crear nuevos incentivos a la inversión, llevar a cabo reformas sociales y, de paso, ganar capital político de cara a las elecciones de mitad de mandato de 2026.
Nota sobre el estado actual: la ley se firmó el 4 de julio de 2025. La Section 899 que describimos más abajo se eliminó antes de la votación en el Senado y no forma parte de la ley definitiva. Encontrarás un análisis de la versión aprobada en el artículo One Big Beautiful Bill: el análisis.
Los ejes de la ley son la prórroga de las rebajas fiscales de la era Trump, inversiones masivas en defensa y seguridad fronteriza, el recorte de programas climáticos y sociales del Gobierno anterior y la introducción de nuevos mecanismos fiscales que afectan sobre todo a los inversores extranjeros.
Para los inversores europeos, esto es especialmente relevante. La ley no solo abre oportunidades fiscales, también trae riesgos considerables, sobre todo por la nueva regla de la fiscalidad estadounidense recogida en la Section 899 IRC, que puede entenderse como una especie de "impuesto de represalia" contra los países cuyos sistemas fiscales se consideran discriminatorios.
La Big Beautiful Bill tiene más de mil páginas de texto legal y se aprobó en la Cámara de Representantes mediante el llamado procedimiento de budget reconciliation. Este procedimiento permite aprobar una ley por mayoría simple en el Senado y es una vía muy utilizada para grandes leyes fiscales y de gasto.
Rebajas fiscales para particulares
Uno de los grandes objetivos de la ley es aliviar a la clase media con medidas fiscales:
Prórroga de los tipos del impuesto sobre la renta introducidos en 2017: los tipos reducidos de la era Trump se mantienen y no desaparecen en 2026, como estaba previsto.
Deducción estándar más alta: sube 1.000 USD para contribuyentes individuales y 2.000 USD para matrimonios.
Child Tax Credit: el crédito fiscal por hijo sube a 2.500 USD (versión de la Cámara) o 2.200 USD (Senado).
Nuevas deducciones: entre otras, para propinas (tip income), horas extra, ciertos gastos de personas mayores y una exención de los intereses de préstamos para coches hasta 2028.
Subida del SALT cap: el límite de deducción de impuestos estatales y locales sube, para rentas inferiores a 500.000 USD, a hasta 40.000 USD.
Exención en el impuesto de sucesiones: la parte de la herencia libre de impuestos se amplía notablemente.
Incentivos empresariales y fomento de la inversión
La ley también incluye muchas medidas para que las empresas inviertan:
Amortización bonificada de activos: la amortización inmediata se prorroga hasta 2029.
Gastos de investigación totalmente deducibles: las inversiones en I+D también pueden deducirse por completo hasta 2029.
Límites más flexibles a la deducción de intereses: las empresas pueden deducir más intereses de su deuda.
Prórroga de las Opportunity Zones: invertir en zonas desfavorecidas sigue teniendo ventajas fiscales hasta 2033.
Créditos fiscales para biocombustibles limpios: hasta al menos 2031.
Deducción permanente del 20 % para pass-through entities: la llamada "Qualified Business Income Deduction" (QBI) se prorroga de forma permanente. Así, autónomos, LLC y otras estructuras transparentes pueden dejar libre de impuestos un 20 % fijo de su renta neta, siempre que cumplan ciertos requisitos.
Se mantiene el impuesto de sociedades del 21 %: el tipo vigente desde 2017 no sube.
Tributación especial de los beneficios extranjeros: los beneficios obtenidos en el extranjero siguen tributando, pero el sistema cambia. El régimen GILTI pasa a llamarse, para ejercicios que empiecen después del 31 de diciembre de 2025, NCTI (Net CFC Tested Income). La deducción del § 250 IRC baja del 50 % al 40 %, lo que con un tipo federal del 21 % da un tipo efectivo del 12,6 %. El recorte en el crédito por impuestos pagados en el extranjero baja del 20 % al 10 %, así que se puede acreditar el 90 % de los impuestos pagados fuera; a partir de un tipo extranjero de alrededor del 14 %, normalmente no queda impuesto residual en EE. UU. Más importante que los tipos es que la exención del 10 % sobre los activos fijos (QBAI) desaparece sin sustituto: las filiales extranjeras con muchos activos, que hasta ahora generaban poco o ningún GILTI, pasarán a generar NCTI.
Desmontaje de la agenda verde
La Big Beautiful Bill elimina muchas medidas climáticas del Gobierno anterior:
Fin de los créditos fiscales para vehículos eléctricos: afecta sobre todo a coches eléctricos e infraestructura de recarga.
Retirada de créditos de la Inflation Reduction Act: las ayudas a la generación eléctrica limpia, el hidrógeno, la rehabilitación de edificios y la eficiencia energética se recortan drásticamente o desaparecen.
Más gasto y política social
Aumento del presupuesto de defensa en 150 mil millones de USD: sobre todo para programas de drones, satélites e IA militar.
Refuerzo de la seguridad fronteriza: 70 mil millones de USD adicionales, de ellos 50 mil millones para barreras físicas y 5 mil millones para personal e infraestructura.
Prestaciones sociales ligadas al trabajo: quienes reciban Medicaid o SNAP tendrán que demostrar que trabajan o están disponibles para trabajar.
Impacto presupuestario
Aumento del déficit: la Congressional Budget Office (CBO) calcula que la ley generará un déficit primario de unos 2,4 billones de USD y, con intereses hasta 2035, de hasta 3 billones de USD.
Pérdida de cobertura sanitaria: por las reformas sociales, hasta 10,9 millones de personas podrían quedarse sin seguro médico.
Section 899 IRC: un riesgo para los inversores extranjeros
Merece especial atención la introducción de la Section 899 IRC. Esta norma apunta a los inversores extranjeros, sobre todo a los de países cuyo sistema fiscal EE. UU. considera discriminatorio. Entre ellos están los Estados que han introducido impuestos digitales, tributación mínima según los estándares de la OCDE o retenciones dirigidas a grandes grupos estadounidenses. Muchos países europeos entran con mucha probabilidad en esta categoría.
La Section 899 establece que las rentas que personas o entidades de estos países obtengan en EE. UU. pueden someterse a un recargo fiscal. Afecta sobre todo a intereses, dividendos y cánones, así como a las ganancias por venta de inmuebles y por establecimientos permanentes. La subida de la retención puede aplicarse de forma escalonada, hasta un máximo de 20 puntos porcentuales por encima del tipo actual.
Los más afectados son las estructuras de inversión sin participación estadounidense. Fondos, trusts y sociedades holding domiciliados en las típicas jurisdicciones offshore o europeas que no puedan acreditar suficiente sustancia o vínculo con EE. UU. quedan en el punto de mira. También los treaty claims, es decir, acogerse a un convenio de doble imposición, se complican mucho o incluso quedan excluidos con la Section 899 si el país de origen figura en la lista negra del Departamento del Tesoro de EE. UU..
En la práctica: un inversor alemán que invierte en proyectos inmobiliarios en EE. UU. a través de una sociedad con sede en Luxemburgo deberá contar con que sus dividendos tributen no al 15, sino hasta al 35 por ciento. También con las plusvalías la carga fiscal puede dispararse, sobre todo si el beneficiario efectivo procede de un país afectado y no puede acreditar una estructura fiscal efectiva.
Otro punto crítico es el posible no reconocimiento de las ventajas de los convenios de doble imposición. La Section 899 podría funcionar como un treaty override, es decir, dejar sin efecto convenios vigentes mediante legislación nacional. Supone una ruptura con las prácticas internacionales habituales y probablemente generará una notable inseguridad jurídica.
Con la Section 899, el Departamento del Tesoro de EE. UU. podrá publicar cada trimestre una lista de "países discriminatorios". Para el inversor, esto significa incertidumbre constante: incluso con una planificación estructuralmente impecable, el entorno fiscal puede cambiar de golpe si se reevalúa el país de origen.
Además, las estructuras ya existentes tendrán que declararse de nuevo y reestructurarse con la nueva ley. Obligaciones de información como el Form 5472 para sociedades estadounidenses bajo control extranjero cobran más peso, igual que los Beneficial Ownership Reports exigidos por la Corporate Transparency Act.
¿Qué significa esto para los inversores europeos?
La estructuración y el compliance ganan muchísimo peso. Conviene replantearse las estructuras clásicas de private equity o inmobiliarias. Puede ser necesario incorporar sociedades blocker en EE. UU., usar holdings acordes con los convenios o priorizar vías de financiación alternativas como el portfolio interest.
Los análisis de impacto fiscal pasan a ser obligatorios. Si tienes o planeas una participación en EE. UU., tendrás que simular escenarios con retenciones más altas y comprobar la viabilidad de tu estructura. También habrá que ajustar los costes de financiación y las previsiones de rentabilidad.
El asesoramiento jurídico se vuelve imprescindible. La interpretación de la Section 899 y su encaje con cada convenio de doble imposición son complejos y cambiantes. El riesgo de ser clasificado sin querer como "disqualified person" es real y puede salir caro.
Lo que Austin te regala a pie
La Big Beautiful Bill abre oportunidades para inversores estadounidenses, sobre todo en infraestructuras, industria y alivio fiscal para la mediana empresa americana. Para los inversores extranjeros de Europa, en cambio, la ley supone un reto considerable. La Section 899 IRC podría tener un efecto comparable al de "FATCA": un régimen fiscal extraterritorial capaz de obligar a replantear estrategias de inversión enteras. Qué preveía exactamente la Section 899 y cómo evolucionó lo explicamos en nuestro artículo Section 899: política fiscal de EE. UU. e inversores; encontrarás más artículos en Actualidad.
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