Salir a bolsa con un cheque en blanco: lo que los SPACs ofrecen a las empresas europeas
SPAC es una sigla que desató la euforia en el mundo empresarial en 2021 y 2022. Y es que la Special Purpose Acquisition Company permite acelerar la salida a bolsa. Aquí te lo contamos.
Lo primero es aclarar qué son exactamente los SPACs. La sigla significa Special Purpose Acquisition Company, así que el propio nombre ya dice para qué sirve. Un SPAC se utiliza para adquirir una empresa privada y sacarla a bolsa. En EE. UU. esta salida a bolsa simplificada ya es un procedimiento habitual. Un ejemplo conocido es Virgin Galactic, la empresa de Richard Branson, que así evitó el camino convencional de la OPV (Initial Public Offering, oferta pública de venta).
¿Qué diferencia hay entre una OPV mediante SPAC y una OPV tradicional?
En una OPV tradicional, la empresa privada se abre camino hacia el mercado de valores junto a bancos de inversión y analistas financieros, cumpliendo un sinfín de requisitos, auditorías y exigencias. El proceso es largo, exige controles muy rigurosos y resulta caro. Los SPACs, en cambio, son las llamadas empresas de cheque en blanco. Se constituyen con el único fin de adquirir una empresa privada. Un SPAC no tiene actividad económica propia: existe solo para completar los pasos formales de la salida a bolsa. Después se buscan inversores, pero hay que comunicarles que la empresa es una carcasa vacía. Por eso, los posibles inversores a menudo no saben qué empresa adquirirá finalmente el SPAC. En ese momento normalmente solo se les informa de los criterios financieros y del sector en el que se fijan los gestores del SPAC. De ahí que el equipo directivo que hay detrás tenga un papel tan importante: quien ya se ha ganado un nombre de confianza en el mundo financiero lo tendrá más fácil para encontrar inversores. Así, el gigante de los hedge funds Bill Ackman reunió en julio de 2020, en plena fase inicial de la pandemia, cuatro mil millones de dólares para su SPAC, que más tarde sirvió para adquirir participaciones de Universal Music Group. Otro gran fan de los SPACs es Richard Branson, que con este método hizo posible, entre otras, la salida a bolsa de 23andMe, la popular empresa de tests de ADN. Branson ya ha dejado caer que quiere fundar su próximo SPAC en Ámsterdam para impulsar también en Europa la tendencia ya consolidada en EE. UU..
¿Qué ventajas tiene un SPAC?
- Ahorro de tiempo: la salida a bolsa tradicional de una empresa privada puede llegar a durar varios años. Un SPAC, en cambio, puede constituirse en pocos meses. Si el SPAC ya cotiza, la fusión de las dos empresas se hace con mucho menos esfuerzo.
- Precios fijados: como el SPAC se crea para adquirir una empresa privada, el precio se negocia de antemano entre las partes. Así, la empresa no se expone a las mismas oscilaciones del mercado que en una OPV habitual y gana seguridad financiera. Sin duda, este factor fue decisivo para que se crearan tantos SPACs durante la pandemia.
- Controles menos estrictos: como los SPACs no son empresas activas, su camino a bolsa suele ser más sencillo. El capital lo aportan los inversores y las cuentas son mucho más claras que las de una empresa con años de actividad. También resulta más fácil valorar lo que vale realmente una OPV.
Lo que significan los SPACs para las empresas europeas en crecimiento
Mientras la bolsa estadounidense vive un boom gracias a los SPACs en plena pandemia, en Europa la calma sigue reinando. Y eso que el auge de los SPACs podría dar un buen empujón al tejido empresarial europeo. Al fin y al cabo, salir a bolsa es la meta de toda empresa en crecimiento para atraer capital. Hoy por hoy, las condiciones para crear un SPAC en Ámsterdam se consideran las mejores de Europa. El ex consejero delegado de Commerzbank Martin Blessing también defiende los SPACs. Se propuso hacer posible la salida a bolsa de una fintech creando un SPAC europeo. En un principio, la carcasa, llamada European FinTech IPO Company, iba a reunir hasta 415 millones de euros; al final fueron 383 millones. Y es que Martin Blessing ya ha encontrado lo que buscaba, aunque no es una fintech: se ha decantado por la empresa neerlandesa Azerion, valorada en 1,3 mil millones de euros en su salida a bolsa. Azerion coloca publicidad en juegos online.
El ejemplo europeo de HomeToGo
En septiembre del año pasado, la plataforma de viajes HomeToGo dio que hablar con su salida a bolsa mediante SPAC. La adquisición la realizó Lakestar SPAC, del conocido inversor en start-ups Klaus Hommels. Sin embargo, no se alcanzó el capital previsto: HomeToGo esperaba 350 millones de euros. Los accionistas de Lakestar SPAC debían canjear sus acciones por acciones de HomeToGo, pero alrededor del 37 % votó en contra. Al final, el capital inicial fue de unos 250 millones de euros, 100 millones menos de lo previsto. Lakestar SPAC cotizaba ya desde febrero de 2021 y desde entonces buscaba la empresa adecuada. Este ejemplo deja claro que la confianza de los inversores en la gestión del SPAC es fundamental: si se adquiere la empresa equivocada, el sueño de la superrentabilidad no se cumplirá. Pero, sin duda, los SPACs ofrecen condiciones ideales para acelerar el crecimiento de una empresa.
Las exitosas salidas a bolsa de los SPACs de Martin Blessing y Klaus Hommels demuestran que un SPAC es una alternativa muy interesante a la OPV tradicional. Si te interesa crear un SPAC, te ayudamos encantados con el análisis de riesgos y de idoneidad. También te informamos con gusto sobre el proceso exacto y los pasos formales necesarios. Más sobre la entrada en el mercado estadounidense y otras noticias en Actualidad.
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