Andreessen Horowitz deja Delaware. ¿Deberías irte tú también?

Durante décadas, Delaware fue el estado preferido por las grandes empresas estadounidenses. Más del 60 % de las empresas del Fortune 500 están registradas allí. ¿Por qué? La respuesta era sencilla: una jurisdicción mercantil especializada (Court of Chancery), una jurisprudencia bien asentada y una legislación supuestamente favorable a las empresas.

Pero ese viejo relato empieza a resquebrajarse.

Lo que antes era una ventaja (un tribunal muy especializado con un amplio margen de discrecionalidad) se está convirtiendo en un problema. Cuanto más se erigen los jueces de Delaware en árbitros morales de las decisiones empresariales, más peligroso resulta para los fundadores innovadores y dispuestos a asumir riesgos.

En el centro de las críticas está la erosión de la llamada "business judgment rule", un principio que protege las decisiones del consejo cuando se toman de buena fe con criterio empresarial. En Delaware esta regla nunca se ha recogido en una ley: se basa en la jurisprudencia. Y ahí está precisamente el problema.

Lo que crean los jueces, los jueces también pueden destruirlo.

En los últimos años, los tribunales de Delaware han ido vaciando esta protección. Los casos sonados en los que se demanda a fundadores y consejeros por opciones sobre acciones supuestamente excesivas o estrategias de expansión ambiciosas se multiplican. Lo más alarmante: en un caso, el tribunal llegó a intentar impedir el traslado de la sede de la empresa fuera de Delaware, un ataque directo a la autonomía empresarial.

Andreessen Horowitz, uno de los actores más influyentes del sector tecnológico estadounidense, entra en detalle. Sus socios Ramaswamy, Hill y McKinley critican una creciente politización de los tribunales de Delaware, que antepone la subjetividad a la seguridad jurídica. En su comentada declaración afirman que los tribunales ya no actúan como una institución técnica, sino que se entrometen en las decisiones de negocio de los fundadores.

Los cimientos de Delaware, la objetividad y el respeto por la empresa, se habrían tambaleado.

En particular, critican que el tribunal ponga en duda la independencia de los consejos cuando se conceden bonus o participaciones extraordinarios, algo habitual en el mundo tecnológico para retener al mejor talento.

Pero el colmo fue una sentencia que quiso prohibir a una empresa salir de Delaware con el extraño argumento de que no convenía a los accionistas. (La sentencia se corrigió más tarde, pero el daño a la reputación ya estaba hecho.)

Por eso AH Capital ha decidido revisar toda su cartera y dejar de considerar Delaware la opción por defecto para nuevas constituciones.

Lo que muchos emprendedores europeos no saben: en EE. UU. hay 50 estados, y cada uno tiene sus propias reglas del juego. Delaware es solo uno de ellos. Y ya no es el más atractivo.

Desde Austin, Texas, Mount Bonnell Advisors ha acompañado en los últimos años a decenas de clientes europeos en la constitución y estructuración de sociedades en EE. UU. Nuestra experiencia: en muchos casos, Delaware no es ni necesario ni conveniente.

Nevada, por ejemplo, ha recogido en la ley la business judgment rule. Eso significa que fundadores y directivos están mucho mejor protegidos frente a la arbitrariedad subjetiva de los jueces. Además, el procedimiento para consultar la documentación societaria es más restrictivo, lo que dificulta las «fishing expeditions» de los abogados demandantes.

Y las nuevas reformas, como la posibilidad de que el gobernador nombre jueces mercantiles especializados, lo dejan claro: Nevada va en serio.

Pero Texas, nuestro estado, también ofrece unas condiciones excelentes, sobre todo para emprendedores con actividad operativa, sucursales o inmuebles. Y además: Texas no cobra impuesto de sociedades ni impuesto sobre la renta a nivel estatal. Cero. Nada. Tu LLC o Inc. en EE. UU. paga en su lugar la franchise tax sobre el margen, y solo por encima del umbral de exención (informes 2026 y 2027: 2,65 millones de dólares de facturación anual). (Cómo gestionar una LLC en EE. UU. sin ninguna obligación fiscal allí te lo explica nuestra web hermana zerotax.llc.)

Muchos emprendedores europeos eligen Delaware por una sola razón: porque lo han leído en algún sitio. O porque se lo recomienda su asesor fiscal, sin haber trabajado nunca con el panorama empresarial estadounidense.

Pero ese automatismo es muy peligroso.

Porque Delaware se ha convertido en un campo de minas, sobre todo para empresas gestionadas por sus propietarios, startups, empresas familiares o estructuras holding. Estos son los riesgos:

1. Arbitrariedad judicial

En Delaware, muchas veces ya no basta con tener razón. También hay que actuar de forma «políticamente correcta». Los fundadores que conservan grandes participaciones o reciben retribuciones extraordinarias enseguida resultan sospechosos. Quien acaba en los tribunales de Delaware juega a un juego arriesgado.

2. Accionistas muy dados a litigar

Delaware pone especialmente fácil a los accionistas exigir acceso a la documentación: una puerta de entrada muy popular para los bufetes especializados en demandas colectivas. Para empresas gestionadas por sus propietarios y sin un accionariado amplio, es un riesgo totalmente innecesario.

3. Desventajas fiscales

Delaware no cobra sales tax, pero sí impuesto de sociedades (8,7 %) y franchise tax. Para holdings sin actividad real es algo insignificante. Pero para empresas operativas, sobre todo con clientes u oficina en Texas, es un coste que no aporta nada.

Texas no solo es el estado más dinámico de EE. UU. en lo económico, con red eléctrica propia, suministro energético independiente y una auténtica cultura emprendedora. También es jurídicamente estable y fiscalmente atractivo.

Nuestros clientes se benefician de:

• Ningún impuesto sobre la renta a nivel estatal

• Leyes de LLC atractivas

• Sólida protección frente a acreedores

• Constitución rápida

• Costes administrativos bajos

• Tribunales fiables y sin bandazos ideológicos

Y lo mejor: Texas es pragmático. Aquí no interesan los eslóganes políticos, sino la realidad económica. Quien crea empleo es valorado, no visto con sospecha.

Que un gigante como Andreessen Horowitz rompa públicamente con Delaware es un terremoto. No es un actor de nicho: es la punta de lanza del capitalismo tecnológico estadounidense. Si ni siquiera ellos se sienten seguros en Delaware, ya va siendo hora de que los emprendedores europeos replanteen su estrategia.

Dropbox, Tesla, Tripadvisor: todas se han ido ya.

Esperamos que en los próximos meses les sigan muchas más tecnológicas. Y eso también afecta a inversores, bancos, proveedores de pagos y fondos de capital riesgo: quien antes veía Delaware como un sello de calidad, a partir de ahora mirará con más lupa.

Si tienes negocios en EE. UU. o planeas expandirte allí, no deberías elegir el estado basándote en leyendas obsoletas. Delaware fue ayer. Hoy hace falta visión, estructura y una estrategia clara.

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• la elección del estado adecuado (Texas, Nevada, Florida, Wyoming, etc.)

• la constitución de LLC, C Corporations y holdings

• la protección de tu patrimonio y tu propiedad intelectual

• la optimización fiscal con plena seguridad jurídica

• la prevención de riesgos legales innecesarios, como los litigios en Delaware

Si estás listo para dar el paso, te acompañamos encantados en el camino. Con raíces profundas en Texas, años de experiencia en el mercado estadounidense y un equipo que te atiende en inglés, Mount Bonnell Advisors es el socio adecuado para tu estrategia en EE. UU.

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