Stablecoins reguladas en EE. UU.: el GENIUS Act trae claridad y oportunidades

El GENIUS Act define las «Payment Stablecoins» como activos digitales que:

• están pensados para usarse como medio de pago o para liquidar transacciones,

• cuyo emisor está obligado a reembolsarlos por un valor monetario fijo,

• cuyo valor está vinculado de forma estable a una unidad monetaria determinada,

• y que no constituyen dinero de banco central, depósitos bancarios ni valores tradicionales.

Quedan excluidos expresamente las CBDC, las criptomonedas estatales, los saldos bancarios y los instrumentos de garantía.

Solo los llamados «Permitted Payment Stablecoin Issuers» pueden emitir stablecoins en EE. UU. Entre ellos están:

• filiales de bancos estadounidenses asegurados, siempre que las haya autorizado su regulador,

• federal qualified issuers, es decir, emisores no bancarios con una licencia especial de la OCC,

• state qualified issuers, es decir, emisores autorizados por un estado de EE. UU., siempre que su regulación se haya certificado como equivalente.

A partir de julio de 2028 quedará prohibido emitir una stablecoin en EE. UU. sin autorización: un hito en la regulación cripto.

Todos los emisores autorizados, ya sea a nivel federal o estatal, están sujetos a las mismas exigencias estrictas:

Respaldo total con reservas (1:1)

Cada stablecoin debe estar totalmente respaldada por reservas de alta liquidez. Se admiten:

• dólares estadounidenses en efectivo,

• depósitos a la vista en bancos asegurados,

• bonos del Tesoro de EE. UU. con vencimiento inferior a 93 días,

• fondos del mercado monetario con autorización pública,

• repos overnight con sobrecolateralización.

La rehipotecación está expresamente prohibida. Las reservas deben mantenerse separadas y no pueden usarse para financiar al emisor.

Garantía de reembolso y transparencia

Los clientes tienen derecho a canjearlas por moneda fiat. Se aplica lo siguiente:

• condiciones de reembolso publicadas con claridad,

• comisiones transparentes, con 7 días de preaviso ante cualquier cambio,

• publicación mensual de la composición de las reservas,

• auditoría externa y certificación del CEO y del CFO.

Con un volumen de emisión superior a 50 mil millones de USD, también son obligatorias unas cuentas anuales auditadas según US-GAAP.

Requisitos de capital y liquidez

Los reguladores competentes deben fijar requisitos mínimos de capital y liquidez acordes al riesgo, según el modelo de negocio del emisor. Además, los emisores federales pueden verse obligados a mantener colchones de capital.

Prevención del blanqueo de capitales y supervisión bancaria

Los emisores de stablecoins se consideran «financial institutions» a efectos del Bank Secrecy Act y deben:

• implantar un programa AML completo con un compliance officer,

• consultar las listas de sanciones,

• comunicar actividades sospechosas,

• poder bloquear o «quemar» transacciones,

• identificar a los clientes y documentarlo.

Limitación de actividades

Un emisor autorizado solo puede:

• emitir y reembolsar stablecoins,

• gestionar los activos de reserva,

• ofrecer servicios de custodia de monedas, reservas y claves privadas.

Se prohíben los productos adicionales vinculados («tying»).

Los emisores con un volumen de emisión inferior a 10 mil millones de USD pueden optar, bajo ciertas condiciones, por un régimen estatal certificado.

En cuanto superan ese umbral, deben pasar a supervisión federal en un plazo de 360 días o solicitar una exención. Los estados que ya tenían una regulación cripto consolidada antes de la entrada en vigor tienen buenas opciones de obtener un «Presumptive Waiver».

Los proveedores no estadounidenses solo pueden operar en el mercado de EE. UU. si:

• están supervisados por un regulador extranjero equivalente (con confirmación del Departamento del Tesoro de EE. UU.),

• se registran ante la OCC,

• mantienen sus reservas en entidades financieras estadounidenses,

• no proceder de un país sujeto a sanciones.

Cualquier denegación debe producirse en un plazo de 210 días; de lo contrario, el registro se considera aprobado.

Uno de los aspectos más innovadores es cómo se trata la insolvencia:

• las reservas depositadas no forman parte de la masa concursal,

• no pueden usarse para pagar a otros acreedores,

• si hay déficit de cobertura, los titulares de las monedas tienen un «derecho de superprioridad», por delante incluso de los gastos de administración, los salarios y los honorarios de abogados.

Algo así no existe en ningún otro lugar del mundo y es una señal clara a favor de la protección del consumidor en el sector cripto.

El GENIUS Act es también un rechazo deliberado a las monedas digitales de bancos centrales (CBDC). Estados Unidos apuesta por la innovación privada con reglas del juego claras, no por la vigilancia a través de monedas digitales estatales.

El presidente Trump ya anunció pronto que durante su mandato no habría dólar digital. En su lugar, el Gobierno estadounidense subraya:

• el derecho de los ciudadanos a la economía privada y la libertad de pago,

• reglas claras en lugar de una centralización de economía planificada,

• y el uso de las stablecoins para reforzar el dólar estadounidense.

Como la ley exige que las stablecoins estén respaldadas solo por dólares o bonos del Tesoro estadounidense a corto plazo, crece la demanda de deuda americana. Esto refuerza el papel del dólar como moneda de referencia mundial, justo frente al euro, el yuan o las monedas de los BRICS.

Así, las stablecoins se convierten en un instrumento de estrategia geopolítica, y Estados Unidos en quien marca las reglas del dinero digital.

Estados Unidos apuesta por la transparencia y el cumplimiento de la ley en lugar de prohibiciones técnicas. Todos los emisores deben:

• comunicar las transacciones sospechosas,

• poder congelar o destruir activos por orden de la autoridad,

• cooperar con las autoridades de sanciones,

• y aplicar procedimientos AML y KYC efectivos.

Según Trump, el GENIUS Act debe expulsar del mercado a los «nefarious actors» y, al mismo tiempo, impulsar la innovación.

Pese a todas las exigencias, el mensaje es claro: Estados Unidos abre su mercado de stablecoins, pero solo a actores serios que cumplen las normas.

No es solo un respaldo a los proyectos existentes, sino una invitación a innovadores internacionales para entrar en el mercado estadounidense, con supervisión transparente y acceso global.

«Digital Assets are the future, and our Nation is going to own it.»
Presidente Donald J. Trump

Mount Bonnell Advisors está especializado en fiscalidad internacional y estructuración de empresas, no en regulación de mercados financieros.

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Nuestro artículo sobre el GENIUS Act como máquina de deuda de Washington analiza con ojo crítico la otra cara de la ley; el marco general lo tienes en nuestra guía sobre la regulación cripto en EE. UU. Encontrarás más artículos en nuestra sección de Actualidad.

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